市值超200亿、下沉商场撑起半壁河山沪上阿姨跻身本年第四家新茶饮IPO

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时隔2个月，新茶饮IPO的锣声再次敲响。5月8日，新茶饮企业沪上阿姨（上海）实业股份有限公司（简称“沪上阿姨”）正式在港交所主板挂牌上市，成为继奈雪的茶、茶百道、古茗、蜜雪冰城后第五家登陆港交所的新茶饮企业。上市首日开盘价190.60港元/股，较发行价上涨超68%，市值206.33亿港元。开盘首日获得不错成果的一起，也意味着沪上阿姨正式敞开与同行在多维度打开剧烈比赛的新篇章。剖析指出，跟着新茶饮商场规划化开展，越来越多品牌跻身资本商场，进军海外、一路下沉、夯实供应链等多线作战形式一起敞开，品牌需求在剧烈的商场中继续寻觅归于自己的安全牌。

现代的市值超200亿、下沉市场撑起半壁江山沪上阿姨跻身今年第四家新茶饮IPO的插图

超50%门店扎根三线及以下城市

2013年，沪上阿姨开设第一家门店售卖“五谷奶茶”，到2024年12月31日，沪上阿姨的门店总数为9176家，掩盖我国悉数4个直辖市，以及坐落5个自治区及22个省份的300多个城市。

现在近万家门店的沪上阿姨经过一份不错的成果单敲开港交所大门。招股书显现，2022—2024年，沪上阿姨别离完成运营收入21.99亿元、33.48亿元、32.85亿元。同期，调整净赢利别离到达1.54亿元、4.16亿元、4.18亿元。沪上阿姨2022年GMV为60.68亿元，2023年增至97.32亿元，同比添加60.4%；2024年再升至107.36亿元，同比添加10.3%。

从门店在不同线级城市的散布来看，下沉商场成为沪上阿姨添加暗码。2024年，其在一线、新一线、二线、三线及以下城市的门店占比别离为7.5%、20.7%、21.4%与50.4%，超越对折门店坐落于三线及以下城市。灼识咨询标明，按门店总数衡量，沪上阿姨在下沉商场的中价现制茶饮店品牌里占有强壮的商场位置。

当时，现制茶饮职业在下沉商场呈现出蓬勃开展的态势。弗若斯特沙利文陈述指出，2024—2028年，二线城市、三线城市、四线及以下城市的现制茶饮店商场估计将别离以15.0%、18.0%、15.0%的年复合添加率继续添加，这显现出下沉商场具有足够的开展空间。但是，沪上阿姨为了捕捉下沉商场需求，2023年推出轻享版，2024年3月，沪上阿姨将“轻享版”晋级至2.0版别，并正式推出“茶瀑布”的轻享版品牌，客单价也再次下探。

超九成收入来自加盟相关

绚丽的市值超200亿、下沉市场撑起半壁江山沪上阿姨跻身今年第四家新茶饮IPO的视图

沪上阿姨成功上市，其间离不开加盟商在背面的支撑。沪上阿姨在招股书中发表，到2024年12月31日，沪上阿姨网络内的9176家门店中，有99.7%或9152家由加盟商运营，品牌采纳以加盟为要点的事务形式。

不只门店构成，沪上阿姨的品牌收入上更与加盟商深度绑定。依据招股书，2022—2024年，沪上阿姨加盟相关收入占比逐年递加，别离是94.3%、96.3%和96.5%，其间，沪上阿姨向加盟商出售货品占比超七成，别离为77.7%、79.8%和80.1%。反之，这三年沪上阿姨自营店收入占比由5.7%降到1.5%。

正因如此，沪上阿姨的加盟事务直观地影响着品牌收入。沪上阿姨说到，受2024年我国全体职业添加放缓及现制茶饮店职业竞赛加重的影响，品牌店肆网络中每间加盟店的均匀GMV由2023年的160万元削减至2024年的140万元，上述情况下降了加盟店对沪上阿姨食材及其他原材料的收购需求，形成了负面影响。但是，沪上阿姨的食材及其他原材料出售收入由2023年的25.15亿元添加1.3%至2024年的25.48亿元，主要是因为品牌继续扩展加盟店网络，由2023年末的7756家增至2024年末的9152家。

沪上阿姨也在招股书中表明，品牌的事务营运取决于加盟商的成功及与加盟商的协作。于往绩记载期间，沪上阿姨的加盟店曾产生晦气于品牌开展的相关事情，尽管沪上阿姨终究能够采纳举动，停止与不恪守加盟协议条款或有不妥行为加盟商的联系，但品牌或许无法发现问题并及时作出应对，然后或许导致品牌形象及名誉受损，进而对经运营绩形成严重晦气影响。

福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪表明，沪上阿姨的首日体现较为亮眼，这与品牌的定位、立异产品矩阵以及老练的加盟扩张系统均存在相关。不过，以加盟为主的盈余形式赋予沪上阿姨快速扩张的才能，凭借加盟商资源，能高效占领商场，下降运营风险。但一起也带来办理应战，若沪上阿姨对加盟商监管不力，易呈现品控问题，影响品牌名誉。一起，依靠加盟的形式，或许导致品牌对终端商场把控缺乏，需在规划与质量间寻求平衡。

依据不同商场树立添加战略

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继奈雪的茶之后，近两年茶饮商场分外热烈，连续迎来茶百道、古茗、蜜雪冰城、霸王茶姬等选手，特别今年以来，新茶饮上市股的体现更为商场注入决心：蜜雪冰城港股上市首日市值超千亿港元，霸王茶姬美股首日股价涨超15%。在此布景下，沪上阿姨也较为遭到投资者重视，依据富途牛牛5月6日数据，沪上阿姨孖展申购倍数3447.33倍，申购额超940亿港元；5月7日，沪上阿姨港股暗盘涨超60%。

大消费职业剖析师杨怀玉指出，沪上阿姨在近期的新茶饮上市潮中体现较为不错，IPO认购遭到了商场的追捧，也标明晰投资者对沪上阿姨的商业形式和商场潜力持乐观态度。从长时间来看，沪上阿姨的开展前景取决于其能否有效地提高单店功率、优化本钱结构、坚持产品立异以及增强品牌影响力。此外，面对剧烈的商场竞赛，沪上阿姨还需考虑如安在保证盈余的一起扩展商场份额。

别的，杨怀玉说到，不只是沪上阿姨，以加盟形式为主的茶饮品牌上市后，资金注入有助于加快扩张、加强供应链办理、提高品牌形象及商场营销才能等。但是，这种形式也带来了应战，如需求继续满意资本商场的预期、平衡短期赢利与长时间投资之间的联系，以及处理好与加盟商之间的利益分配问题。关于沪上阿姨而言，保证安稳的盈余才能是保持商场决心的关键因素之一。

灼识咨询显现，2018—2023年，现制茶饮职业商场规划的复合年添加率为24.7%，2023—2028年商场复合添加率估计下滑至19.7%。由此可见，在添加空间有限的情况下，沪上阿姨仍需与其他品牌继续抢夺资源，并继续为资本商场带来决心，面对的压力好像并不小。

詹军豪指出，未来，沪上阿姨需聚集产品立异、供应链优化与数字化晋级，夯实品牌根基。若想赢得资本商场信赖，沪上阿姨需用稳健的成绩添加、通明的运营数据和明晰的战略规划说话。此外，詹军豪主张，沪上阿姨以出海战略继续添加，但要充沛考量不同区域的文化差异、消费习气和政策环境，量体裁衣拟定产品本地化战略。

北京商报记者郭缤璐张天元

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